投资要点:

　　公司上半年受数码相机市场萎缩和国际大客户出货减缓的双重影响。

　　公司积极开拓国内市场，滤光片组立件和蓝宝石衬底收入实现增长。

　　报告摘要:

　　公司公布13年半年报，略低于预期:公司实现营业收入2.83亿元、归属母公司净利润5674万元，同比分别增长19.38%和30.66%，对应EPS为0.15元。预计前三季度归母净利润增幅为-10%至10%。

　　公司上半年受数码相机市场萎缩和国际大客户出货减缓的双重影响:受智能手机市场冲击，上半年日本厂商数码相机出货量同比下滑40%，公司供给日厂的光学低通滤波器出现需求萎缩;而国际大客户由于尚未推出终端新产品，且整体销售增速下滑，对蓝玻璃红外截止滤光片需求亦有所下降。

　　公司积极开拓国内市场，滤光片组立件和蓝宝石衬底收入实现增长:上半年国产智能机继续保持高速增长，800万像素摄像头成为中高端手机标配，使蓝玻璃红外截止滤光片的渗透率提升，公司加大组立件产品销售，实现收入增长。同时公司利用国内LED行业景气提升的机会，及时扩充蓝宝石衬底产能，实现收入同比增长142.04%。

　　毛利率下滑，费用率降低:由于低毛利的红外截止滤光片组立件产品和LED蓝宝石衬底占比提升，公司综合毛利率较去年下半年大幅降至36.84%，但通过优化管理和开源节流，管理费用率实现大幅降低。

　　微显示技术仍是公司未来重要看点:公司目前已在微投显示的相关部件和模块研发领域取得突破，随着视频眼镜等穿戴式设备的兴起，微投显示需求将启动，未来对公司业绩和估值的提升作用显著。

　　预计2013-15年EPS为0.46/0.61/0.82元。预计2013-15年公司将实现净利润1.76/2.33/3.10亿元，3年复合增速27%。正文已结束，您可以按alt+4进行评论